AMZN
Closed · Red line hit Latest rating：Hold
Entry zone
244.7 – 253.7
Near market · as of 2026-09-18
Stop
241.6
initial distance -4.8%
Full size
10.0%
in tranches 40% / 30% / 30%
Entry → last
253.7 → 251.4
-1.6% · -0.33R
Support / resistance
226.8 / 274.5
ATR(14) 6.04
CloseEntry zoneStopTarget 1● buys (green) / sells (red)
Triggers
- FiredFirst tranche: price enters the entry zone4.0%@ 253.7
- ArmedAdd 1: pullback holds support (confirmed at close, executed next open)3.0%@ 228.3
- FrozenAdd 2: breakout above resistance on volume, held 2 days3.0%@ 274.5
- ArmedTake profit 1: trim 1/3, stop to breakeven@ 277.9
- ArmedTake profit 2: trim another 1/3, trail the rest@ 296
- CancelledStop: sell everything below this price@ 241.6
Thesis and red linesChinese onlyhealth 5/10 · 2026-10-04
- Business零售、第三方卖家服务、广告、Prime订阅加AWS云三分部；TTM营收约7757亿美元、同比+19.6%，经营利润率13.7%。各分部利润占比本次未查到。
- Moat信息不足：缺AWS增速、份额和广告分部数据，无法判断护城河在变宽还是变窄。研报称交易闭环方在智能体分成谈判中占上风，这一点尚无数据验证。
- ManagementJassy任CEO，Bezos任执行主席，内部人持股约8.9%；但Yahoo治理风险综合评分9/10、薪酬项10/10。信息不足：缺资本配置回报记录。
- Margin of safetyTTM PE约20.8倍，但前瞻PE约24.9倍，预期EPS 10.39低于TTM的12.43，低PE或含一次性收益。历史分位未验证，安全边际存疑。
- Downside经营现金流TTM约1614亿美元，现金约1230亿；但FY25资本开支1318亿，FCF仅77亿，总债务2516亿。下行可控的前提是资本开支可以收缩。
- Assumption 1下季（约10-30财报）总营收同比增速≥15%
- Assumption 2TTM经营现金流不低于1500亿美元，且经营利润率≥12%
- Assumption 3剔除一次性损益后，FY26一致预期EPS不低于12美元
- Red lineAWS营收增速连续两季下滑，或AWS经营利润率明显收缩减半仓并重审论点
- Red line核实后低PE主要来自一次性投资收益，经营性PE并不在历史低位估值论点失效，清仓
- Red line资本开支继续上调，而TTM自由现金流转负且靠举债支撑降至半仓，跟踪负债
- Red line智能体购物流量绕开亚马逊闭环，广告或第三方佣金增速明显失速论点被破，退出
- Red line反垄断裁决强制拆分，或限制自营、广告与物流捆绑评估影响后减仓
全年资本开支上调至2200亿美元，TTM自由现金流-76亿；本周报道拟设80亿美元芯片举债融资。
Timeline
- Exit · Red line hit4.0%@ 249.9
- Rating change · Buy → Hold
- Rating change · Hold → Buy
- Rating change · Buy → Hold
- First fill4.0%@ 254
- Entered pool@ 253.7
Rating historyChinese only
- Hold估值有垫但 Forward PE 高于 TTM（来年 EPS 预期 -16.82%），等财报确认 AWS 增速；持仓成本 253.71，止损 241.64
- Hold空间 31.7% 但明年 EPS 预期 -16.8%（折旧上行），趋势未转强；持仓成本 253.71、止损 241.64
- Hold持仓延续；SPV 回租是「AI capex 表外化」的信号，正面看缓解现金流，负面看说明资本开支已到资产负债表承受边界；目标价空间 31.7% 仍是七巨头最大，但本周无上调证据
- Hold持仓标的（成本 253.71、止损 241.64），现价略低于成本。33.5% 目标价空间仍在，但 EPS 预期负增长 + RSI 44，说明 AI 资本开支正在吃掉其利润弹性，持有不补，跌破 241.64 执行止损
- HoldEV/EBITDA 16.5 是七巨头最便宜，但自由现金流被资本开支压到 32 亿美元，估值博弈里"便宜"与"现金流稀薄"互相抵消；在池持仓成本 253.71、止损 241.64（恰为 200 日线），跌破即离场
- Hold池内持仓成本 253.71、止损 241.64，现价 246.67 处于止损上方 2%，空头回补是好信号但自由现金流仅 32 亿美元（资本开支吞噬），财报前持有不加
- Hold追踪池持仓（成本 253.71，止损 241.64），距止损仅 1.9%，技术面在 SMA200 上方 2% 徘徊；不加仓，跌破 241.64 严格执行
- Hold池内持仓成本 253.71、止损 241.64，现价介于两者之间；目标空间 33% 但技术面走弱，持有不加，跌破 241.64 执行止损
- Hold下调（前次「买入」）：池内持仓（成本 253.71 / 止损 241.64）已跌破 50 日线且低于成本，TTM 自由现金流仅 32 亿美元（经营现金流 1614 亿、资本开支吞掉 98%），5% 利率下"用现金流换份额"的模式估值折价会扩大；持有等 10-30 财报，跌破 24
- Buy在池持仓（成本 253.71），技术面已回到 200 日线上方的低位而一致目标价仍有 32.6% 空间，是本组里估值与情绪背离最有利的一只
- Buy持仓 253.71 略有浮亏，但 fPE 23、目标价空间 33%、代理购物入口之争站在守方，利率冲击造成的回调可补仓；止损 241.64
- Buy上调——池内上次"持有"，本期上调理由是股价回落至 SMA50 之下、目标价空间扩至 32.8%，估值与赔率同时改善
- Hold下调——神经云信用警报与超大规模 FCF 压力是新增反证，成本 253.71 附近不加仓，等 Q3 资本开支指引
- Buy拥有交易闭环的一方在智能体分成谈判中占上风，估值处于自身低位、目标价空间 28%
- BuyPE 处于自身历史低位区（历史分位 [待验证]）
Earlier rounds
| In | Out | Entry | P&L | R | Exit reason |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08-31 | 2026-09-01 | 263.8 | -4.5% | -1.04 | Stop loss |
| 2026-07-23 | 2026-08-13 | 236.3 | +6.9% | 1.42 | Trailing stop |
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