ISRG
Open Latest rating：Sell Breakout add frozen
Entry zone
422.1 – 430.4
Breakout · as of 2026-10-12
Stop
408.7
initial distance -3.9%
Full size
10.0%
in tranches 40% / 30% / 30%
Entry → last
425.5 → 438
+2.8% · 0.72R
Support / resistance
417.4 / 461.2
ATR(14) 11.19
CloseEntry zoneStopTarget 1● buys (green) / sells (red)
Triggers
- FiredFirst tranche: price enters the entry zone4.0%@ 430.4
- CancelledAdd 1: pullback holds support (confirmed at close, executed next open)3.0%@ 420.2
- FrozenAdd 2: breakout above resistance on volume, held 2 days3.0%@ 461.2
- ArmedTake profit 1: trim 1/3, stop to breakeven@ 461.2
- ArmedTake profit 2: trim another 1/3, trail the rest@ 484.3
- ArmedStop: sell everything below this price@ 408.7
- ArmedTime stop: 20 sessions without +1R or an add
Thesis and red linesChinese onlyhealth 10/10 · 2026-10-18
- Business卖da Vinci机器人+按台耗材与服务收费，Q2收入28.9亿美元、85%为经常性收入，非GAAP毛利70%、营业利润率42%
- Moat护城河是近1.3万台装机与外科医生训练形成的转换成本；Hugo、Ottava已获FDA许可，美国增速由14%降至12%，护城河在变窄但仍宽
- ManagementCEO Rosa内部接班、Guthart任执行主席；Q2超预期却不上调13.5–15.5%指引并主动披露美国放缓，偏保守；弱点：内部人持股仅0.5%
- Margin of safety安全边际来自质量而非价格：前瞻PE 35倍（高点时约55倍）、自高点回撤29%、零负债、现金52亿、TTM自由现金流26亿；绝对估值仍不便宜
- Downside半仓建仓、机械止损408.72仅-3.9%；但10/21财报可能跳空穿透止损（Q2财报日跌约10%），下行受控靠仓位而非止损
- Assumption 1Q3 da Vinci全球手术量同比增速≥13.5%
- Assumption 2Q3美国da Vinci手术量增速≥10%且不再逐季下滑
- Assumption 3FY2026 da Vinci手术量指引下沿不低于13.5%
- Red line美国da Vinci手术量增速跌破10%或全年指引下调执行止损，清仓
- Red lineHugo/Ottava导致美国系统放置量同比转负或竞争性降价减半仓，重审论点
- Red lineExtended Use项目使耗材单台收入降幅超管理层口径，毛利跌破68%停止加仓
- Red line经常性收入占比跌破80%或系统利用率同比转负停止加仓，复核
- Red lineCEO/CFO非计划离任或财务重述清仓
Q3财报10/20盘后披露，本周无新事件，关注美国手术量增速能否守住10%。
Timeline
- Rating change · Hold → Sell
- Rating change · Buy → Hold
- First fill4.0%@ 425.9
- Entered pool@ 427.6
Rating historyChinese only
- Sell维持上期卖出。盘中已跌破止损 408.72（低点 398.99），器械单价下调 3–5% 是对高毛利经常性收入的结构性削减，美国手术量增速创疫情后新低；反弹到 438 的 200 日线附近减仓
- Sell下调——盘后跌破止损 408.72；GAAP 营业利润同比 -22%，与 fPE 36 倍的估值不匹配，按纪律离场，等估值回到 30 倍以下再评估
- Hold手术机器人龙头，财报前持有不加仓；现价高于成本 425.50，止损 408.72
- Hold持仓标的（10-13 入池，成本 425.50，止损 408.72），评级与上次一致；50 日均线之上、200 日均线之下的夹层位置，财报前维持仓位不动
- Hold下调——财报前控制仓位：10/20 财报是二元事件，BTIG 刚下调目标价，且 200 日线 439.6 是上方压力；手术机器人是"机器人+医疗"耦合最成熟的标的，逻辑没变，仓位纪律变了
- Buy维持——周跌仅 0.7%、在 AI 硬件崩盘中跑出绝对收益，是"机器人"里宏观防御性最强的（医疗需求不看利率）；在候补区间（422–430）内，财报前控制在半仓，RSI 65 不追高
- Buy池内候补（入场区 422.05～430.44，止损 413.65），现价在入场区内；财报前控制仓位至半仓，医疗保健是本周三地资金共同流向
- Buy手术机器人是论纲里"已盈利、现金流正、不靠借钱"的那一类，在今天的市场里稀缺；财报前五个交易日，候补区间下沿，分批、首笔小
- Buy候补区 418.25–426.81 内；手术机器人是论纲"机器人×医疗"最硬的资产；财报前只建半仓，若美国手术增速跌破 10% 或下调全年区间则执行止损 409.69
- Buy手术机器人是论纲中"机器人 + 生物医药"耦合度最高且已盈利的标的，自高点回撤 29% 后前瞻 PE 回到 35 倍；财报前仓位不超过计划一半，财报后若手术量增速 <15% 则停止加仓
Earlier rounds
| In | Out | Entry | P&L | R | Exit reason |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-27 | 2026-08-20 | 344.7 | +9.6% | 1.30 | Trailing stop |
Paper portfolio executed mechanically from published rules. Not real trades, not investment advice.