AppLovin

买卖条件

• 已触发首仓：价格进入入场区间3.9%@ 272.3
• 已取消加仓 1：回踩支撑不破（收盘确认，次日开盘执行）2.9%@ 275.7
• 已冻结加仓 2：放量突破阻力并站稳 2 日2.9%@ 303.9
• 待触发止盈 1：减仓 1/3，止损上移到成本@ 306.8
• 待触发止盈 2：再减 1/3，余仓交给移动止损@ 337.8
• 待触发止损：跌破即全部卖出@ 244.7
• 待触发时间止损：20 个交易日未达 +1R 且未加仓

买入论点与红线健康度 10/10 · 2026-10-18

• 生意靠Axon AI引擎帮手游与电商买量，按成效向广告主收费、扣除发行商分成；26Q2营收19.2亿美元同比+53%，调整EBITDA率约84%
• 护城河MAX供给+Axon模型的数据飞轮，游戏端已近垄断；电商端在变宽（广告主支出较25Q4高28%），但Q2模型增益放缓、儿童数据诉讼威胁取数
• 管理层联创CEO Foroughi，Q2未达标直认'不是我们要求的季度'，以EBITDA美元与FCF管业务，FTC调查无处罚结案；但6月曾于474–516减持
• 安全边际前瞻PE约13、PEG 0.61对应FY27 EPS共识19.9（+27%）；FY25 FCF 39.4亿对市值894亿约4.4%；卖方均价目标480，无一卖出评级
• 下行止损244.68距成本-7.8%且财报前半仓；毛利88%、净债约10亿、现金流托底。但beta 2.56，11-04/05财报可能跳空击穿止损
• 假设 126Q3营收≥20.55亿美元（指引下限），同比≥46%
• 假设 226Q3调整EBITDA≥17.1亿美元，利润率≥83%
• 假设 3消费/电商广告主支出Q3环比再创新高（Q2已较25Q4高28%）
• 红线Q3营收低于指引下限20.55亿，或Q4指引同比增速跌破35%财报后次日清仓
• 红线消费/电商广告主支出环比下滑，或管理层停止披露该指标清仓
• 红线圣地亚哥或Unity诉讼导致SDK限制取数、计提重大准备金清仓
• 红线调整EBITDA率连续两季低于80%，算力成本吞噬'现金牛'减仓一半，复核论点
• 红线FY27 EPS共识从19.9下修至16以下，或CEO/CFO在52周低位减持减仓一半，重新估值

圣地亚哥县10/5起诉+证券集体诉讼密集公告，暂无SDK取数限制或计提；Q3定11/4披露。

时间线

• 2026-10-18评级变化 · 买入→持有
• 2026-10-15首仓成交3.9%@ 265.7
• 2026-10-14入池 · 反向思考的典型标的——YTD -60%、fPE 13.6、机构在加、RSI 34；小仓，11-04 财报前仓位控制在计划的一半@ 272.3

研报评级记录

• 2026-10-22持有前瞻 PE 13 倍、增速 53%，估值已极度压缩；但机构连续下调目标价、趋势向下，持仓成本 265.38，止损 244.68 严格执行
• 2026-10-21持有成本 265.38，止损 244.68；fPE 13 配营收增速 +52.8%，估值极低，但趋势还在下行，缩量止跌信号不够，不加仓
• 2026-10-20持有Fwd PE 13 已极低，但成交量仅为均量一半、无资金承接；现价高于成本 265.38，止损 244.68 不破则持有
• 2026-10-18持有下调——理由是"什么变了"：五家券商一周内集体下调目标价、股价跌至 52 周新低、空头增仓；基本面（前瞻 PE 13、增速 53%）没变但资金面与情绪面变了，止损 244.68 严格执行，距现价 8.1%
• 2026-10-17买入维持——一周四家下调目标价但无一下调评级，前瞻 PE 13 倍对应广告 AI 引擎的现金流是宏观上少见的"便宜的 AI"；仍在候补区间（265–272）内，止损 251.58，小仓
• 2026-10-16买入池内候补（入场区 265.38～272.28，止损 251.58），现价略高于入场区，Fwd PE 14 的广告 AI 现金牛在降价战里是受益方而非受害方
• 2026-10-15买入候补区间下沿，Forward PE 13 对应 27% 的 EPS 增速；RSI 30 的左侧位置，但 249.73 止损不可妥协
• 2026-10-14买入反向思考的典型标的——YTD -60%、fPE 13.6、机构在加、RSI 34；小仓，11-04 财报前仓位控制在计划的一半

此前几轮

虚拟模型组合，按公开规则机械执行，不是真实交易，不构成投资建议。