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买卖条件

• 已触发首仓：价格进入入场区间4.0%@ 487.3
• 已冻结加仓 1：回踩支撑不破（收盘确认，次日开盘执行）3.0%@ 470.2
• 已冻结加仓 2：放量突破阻力并站稳 2 日3.0%@ 636.7
• 待触发止盈 1：减仓 1/3，止损上移到成本@ 636.7
• 待触发止盈 2：再减 1/3，余仓交给移动止损@ 654.2
• 已触发止损：跌破即全部卖出@ 452.3

买入论点与红线健康度 10/10 · 2026-10-11

• 生意光通信精密代工：替思科/英伟达/诺基亚/亚马逊做光模块封装与制造，毛利约12%，靠规模吃加工费
• 护城河护城河是高复杂度光学封装良率+泰国大产能；数据中心营收同比+68%、占51%，在变宽，但毛利率同比-30bp
• 管理层FY26Q4营收13.16亿超指引上限、营业利润率三年最高；内部人仅持股0.26%，信息不足：缺多年指引兑现记录
• 安全边际前瞻PE约22、P/S约3.75，净现金约8.7亿几乎无负债；较52周高点低35%，分析师目标均价734
• 下行无债务和融资风险，有资产负债表兜底；机械止损452.29，约-7.2%，单笔亏损封顶
• 假设 1FY27Q1营收落在13.75–14.25亿指引区间内（中值同比+43%）
• 假设 2数据中心营收同比增速保持在50%以上，占总营收≥51%
• 假设 3季度毛利率维持≥12%，Building 10扩产不拖累利润率
• 红线季度营收低于指引下限，或下季指引同比转负清仓
• 红线数据中心营收连续两季环比下滑减半仓并复核论点
• 红线思科/英伟达/诺基亚/亚马逊任一明确转单或丢失核心项目清仓
• 红线季度毛利率跌破11%（Q4为12.2%）减仓1/3
• 红线Building 10投产延期超两季，或扩产导致净现金转负暂停加仓并复核

8月财报后股价跌约20%；近7天没有新消息，FY27Q1指引13.75-14.25亿还要验证

时间线

• 2026-10-12平仓 · 止损3.7%@ 451.8
• 2026-10-10评级变化 · 买入→观望
• 2026-10-09首仓成交4.0%@ 487.8
• 2026-10-09入池 · 板块暴跌日仅 -2.1%、周涨 8%，相对强弱最好；现价 487 刚回到 200 日线（532）下方的修复通道，分批，跌破 SMA20（423）止损@ 487.3

研报评级记录

• 2026-10-12观望光模块代工在同业大涨日反而收平，相对强弱明显落后；距 52 周高 748.89 −35%，等 200 日线收复
• 2026-10-10观望目标价空间大、P/S 仅 3.8 是光链里最便宜，但机构 3 个月减持 8%、距 SMA20 偏离 14%，等回踩 SMA50（约 451）再评估
• 2026-10-09买入板块暴跌日仅 -2.1%、周涨 8%，相对强弱最好；现价 487 刚回到 200 日线（532）下方的修复通道，分批，跌破 SMA20（423）止损

此前几轮

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