礼来
持仓中 研报最新评级：持有 突破加仓已冻结
入场区间
1,121.2 – 1,152.4
现价附近 · 依据 2026-09-17
止损
1,218.4
初始止损距离 -4.0%
计划满仓
10.0%
分三批 40% / 30% / 30%
成本 → 现价
1,152.4 → 1,283.7
+10.1% · 2.51R
支撑 / 阻力
1,121.2 / 1,153.9
ATR(14) 30.44
收盘价入场区间止损止盈 1● 买入（绿）/ 卖出（红）
买卖条件
- 已触发首仓：价格进入入场区间4.0%@ 1,152.4
- 待触发加仓 1：回踩支撑不破（收盘确认，次日开盘执行）3.0%@ 1,128.9
- 已取消加仓 2：放量突破阻力并站稳 2 日3.0%@ 1,153.9
- 已触发止盈 1：减仓 1/3，止损上移到成本@ 1,245.3
- 待触发止盈 2：再减 1/3，余仓交给移动止损@ 1,314.9
- 待触发止损：跌破即全部卖出@ 1,218.4
- 已取消时间止损：20 个交易日未达 +1R 且未加仓
买入论点与红线健康度 10/10 · 2026-10-18
- 生意卖GLP-1/GIP药：Q2营收230亿美元+48%，Mounjaro与Zepbound占约65%，毛利率86%，以量补价赚钱
- 护城河替尔泊肽疗效+产能+54.9%肠促胰素份额，口服Foundayo与瑞他鲁肽接力；量上变宽、价上变窄（美国净价-9%）
- 管理层Ricks团队Q2营收超预期24亿并上调指引，还主动提示下半年减速与一次性返利；但治理评分偏弱(8/10)
- 安全边际前瞻PE 24.8、PEG 1.1；FY26营收指引850–870亿、卖方均值目标1330。边际来自增速兑现，非估值便宜
- 下行止损1106距成本仅-4%，β 0.45；经营现金流281亿覆盖549亿债务；真正尾部是10-29财报指引下修
- 假设 1Q3营收≥225亿美元，FY26营收指引不低于850–870亿
- 假设 2Mounjaro+Zepbound单季合计≥150亿，美国净价降幅≤10%
- 假设 3Foundayo占新患者≥1/4，肠促胰素份额维持≥54%
- 红线10-29财报下调FY26营收或业绩利润率指引清仓，不等止损
- 红线美国GLP-1净价单季降幅>15%或政府强制定价覆盖替尔泊肽减半，复核估值
- 红线肠促胰素份额连续两季下滑或跌破50%减半
- 红线瑞他鲁肽或Foundayo出现安全性信号、审批被拒减1/3，暂停加仓
- 红线Mounjaro海外量增不抵价降，OUS营收环比下滑暂停加仓，观察一季
Q3财报10/29，本周无新定价或监管事件；替尔泊肽未入第二轮Medicare谈判。
时间线
- 上移止损 · 移动止损@ 1,218.4
- 评级变化 · 买入→持有
- 上移止损 · 移动止损@ 1,184
- 上移止损 · TP1 后止损上移到成本@ 1,152.4
- 止盈减仓 · TP11.5%@ 1,244
- 上移止损 · 移动止损@ 1,130.6
- 首仓成交4.0%@ 1,153.6
- 评级变化 · 持有→买入
- 评级变化 · 买入→持有
- 评级变化 · 持有→买入
- 评级变化 · 买入→持有
- 入池 · 论纲级长寿/代谢龙头，护城河深@ 1,152.4
研报评级记录
- 持有持仓成本 1152.44，浮盈约 10%；GLP-1 放量仍是大药企中增速最快的，但目标空间只剩 5%，财报前不加仓，止损上移到 1183.97
- 持有成本 1,152.44，止损已上移到 1,183.97；目标价空间只剩 3.6%，估值完全定价，不加仓，财报前用移动止损保护利润
- 持有趋势最强的大药企，但目标价空间仅 7%；距跟踪止损 1183.97 约 4.6%，守止损
- 持有持仓标的（9-18 入池，成本 1152.44，止损 1183.97），评级与上次一致；全市场杀跌日逆势收红、距 52 周高点仅 2.8%，是组合里最强的防御性成长；维持持有，止损上移至 1180（50 日均线）
- 持有未变；逆市收红、空头减仓、距历史高点 2.8%，是整条论纲里本周技术面最强的标的；财报前不加仓，止损已上移到 1,183.97 锁定利润
- 持有下调——持仓已浮盈 9%，距目标价均值仅 8.5%、RSI 68.6，财报前不追高；论点（口服减重药 + AI 制药投入）完好，只是宏观轮动把它推到了短期顶部区域
- 买入池内（成本 1152.44，止损 1130.64），本周三地资金共同流向的核心标的，财报前不追但不减
- 买入医药轮动的旗舰 + 10-29 财报在两周内 + 口服 GLP-1 上市放量；RSI 60 未过热；维持买入，不在财报前追高
- 买入池内继续买——医疗板块 10-13 -1.73%（fmp 等权）是资金轮动不是公司事件
- 买入追踪池持仓（成本 1152.44、止损 1106.02），营收增速 +48%、营业利润率 54%，"AI + 自动化加速药物发现"论点中唯一同时具备规模与增速的标的，财报前维持
- 买入维持 9/18 评级，营收 +47.7%、毛利 83.4%，GLP-1 是生物医药链里唯一的"算力级"需求；止损 1106.02 安全
- 买入营收增速 47.7% 对应 24.8 倍 Forward PE，增长/估值比在大药中最优；卖方连续上调，止损 1106.02
- 买入池内候补（入场 1121.24–1152.44，止损 1106.02）维持；医疗板块本周资金流入（10-09 +2.1%），LLY 是其中估值与增速最匹配的大盘股，10-29 财报前可按入场区间分批
- 买入维持——候补入场区 1121–1152 在 SMA50（1173）下方 2–4%，昨日回踩正接近；三家卖方一周内连续上调目标价，"GLP-1 = 长寿药"叙事给了第二增长曲线；止损 1106.02
- 买入[池内候补，入场区 1121.24–1152.44，止损 1106.02，评级不变] 大药企里唯一兼具 +47% 营收增速与 AI 制药合作（3 月与 Insilico 最高 27.5 亿美元协议）的标的；现价高于候补区 3%，财报前以 1152 以下为执行价
- 买入候补池（区间 1121.24–1152.44，现价略高于上沿），止损 1106.02；板块抛售日逆势上涨、RSI 中性、目标空间 18%、前瞻 PE 24.7，是生物医药里最「抗利率」的资产；执行候补首批
- 买入候补池维持；RSI 43 回到候补区间 1121–1152 内，AI 制药"平台方"角色强化
- 买入现价正落在候补入场区间 1121.24–1152.44 内，Forward PE 24 对应 GLP-1 持续放量，财报是 24 天内的正向催化剂；止损 1106.02
- 买入营收增近五成、前瞻 PE 24 倍、RSI 43 偏冷，现价正好落在候补入场区间 1121–1152 内；财报前只建半仓，止损 1106.02
- 买入候补延续；RSI 43 + 距 50 日线 -2.9% 给了入场位；入场区 1121–1152 当前在区间内，止损 1106.02
- 买入在池候补（区间 1121.24–1152.44，现价正在区间内）。疗效上限被实质抬高、JPM 刚上调目标价到 1500，而 27% 停药率是可通过优化剂量递增方案缓解的工程问题（公司已明确三期用优化方案）；按候补区间建仓，以 1106.02 为止损
- 买入前瞻 PE 24 对 48% 营收增速、PEG 1.17，是大药企里最便宜的成长股；停药率争议是二期剂量递增设计问题（礼来 2018 年替尔泊肽最高剂量也曾有约 25% 停药），三期可调；候补区间 1121.24～1152.44 已覆盖，分批建仓，止损 1106.02
- 买入池内候补区间 1121.24–1152.44 已突破，现价 1185；Beta 0.50 + 营收 +48% 是高利率环境下少有的「低波动高增长」，医疗板块 9-29 +0.71% 正是资金去处，止损 1106
- 买入营收 +48%、EPS +26%、前瞻 PE 25 倍，是生物医药里唯一"盈利兑现 + 管线持续获批"的复合体，在加息期具备防御性；分批
- 买入代谢疾病（长寿论纲的现金流入口）龙头，Forward PE 24.5 + 18% 空间 + 产能落地
- 持有估值合理但无 AI 耦合催化，等 orforglipron 上市数据
- 买入营收同比 +47.67% 而 fPE 不到 25，竞争对手失速进一步巩固份额
- 持有GLP-1 现金流为 AI 制药投入提供弹药
- 买入现金流防御＋长寿主线
- 买入论纲级长寿/代谢龙头，护城河深
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