英伟达

买卖条件

• 已触发首仓：价格进入入场区间4.0%@ 214.1
• 待触发加仓 1：回踩支撑不破（收盘确认，次日开盘执行）3.0%@ 212.6
• 待触发加仓 2：放量突破阻力并站稳 2 日3.0%@ 224.8
• 待触发止盈 1：减仓 1/3，止损上移到成本@ 232
• 待触发止盈 2：再减 1/3，余仓交给移动止损@ 245.5
• 待触发止损：跌破即全部卖出@ 205.2
• 待触发时间止损：20 个交易日未达 +1R 且未加仓

买入论点与红线

• 生意卖整套AI算力平台：数据中心GPU、网络、软件。近12月营收3030亿美元，毛利率74.7%，营业利润率66%
• 护城河护城河：净利率63.7%、毛利率74.7%说明定价权很强；在变宽还是变窄信息不足：缺毛利率和份额的历史走势、CUDA生态数据
• 管理层创始人黄仁勋从1993年执掌至今，近4季EPS都超预期3.5%–6.2%；信息不足：缺指引兑现率和资本配置记录
• 安全边际安全边际来自前瞻PE 13.9倍，按FY28预期EPS 15.91算（比FY27的9.31高71%）；按当年算PE是23.8倍，前提是预期兑现
• 下行净现金约236亿美元，负债权益比17%；止损位205.18比成本低4.2%，高于200日线203.26；但beta 2.2，跳空可能直接穿过止损
• 假设 111/18季报营收达到约1090亿美元的一致预期，同比增长>80%
• 假设 2FY2028一致预期EPS维持在15以上，不被明显下修
• 假设 3毛利率维持在72%以上，定价权没有被削弱
• 红线季度营收同比增速跌破50%，或下季指引低于一致预期先减半，复核论点
• 红线毛利率连续两季低于70%，定价权受损清仓
• 红线FY28一致预期EPS下修超过15%（低于13.5），低估值依据失效减半，重新估值
• 红线头部云厂商下调AI资本开支，或自研芯片规模替代被证实减仓三分之一，跟踪
• 红线应收账款或存货增速连续两季明显快于营收暂停加仓，复核

时间线

• 2026-10-20首仓成交4.0%@ 214.3
• 2026-10-19入池 · 全行业连跌 8 日而它只跌 1.6%，200 日均线未破、空头仅 1.34%，前瞻 PE 13.45 已把一年后的增长打了对折，分批在 202–215 区间建仓、跌破 200 日均线减半@ 214.1

研报评级记录

• 2026-10-22买入前瞻 PE 14 倍对应翻倍增长，在计算层性价比最高；现价已高于 211–214 的入场区间约 4%，盘后回落，以止损 205.18 为界分批
• 2026-10-21买入fPE 13.6 对应营收增速 +106%，是全链条风险收益比最好的一档；现价略高于候补区间 211–214，等回落到区间内分批，止损 205.18
• 2026-10-20买入Fwd PE 13.6 是算力龙头里最低一档，抗加息能力最强；候补入场区 211.10–214.13 未触及，现价略高，回踩该区间分批，止损 205.18
• 2026-10-19买入全行业连跌 8 日而它只跌 1.6%，200 日均线未破、空头仅 1.34%，前瞻 PE 13.45 已把一年后的增长打了对折，分批在 202–215 区间建仓、跌破 200 日均线减半

此前几轮

虚拟模型组合，按公开规则机械执行，不是真实交易，不构成投资建议。