Vistra
持仓中 研报最新评级：持有 突破加仓已冻结
入场区间
151.5 – 158.5
现价附近 · 依据 2026-10-09
止损
143
初始止损距离 -6.8%
计划满仓
10.0%
分三批 40% / 30% / 30%
成本 → 现价
153.5 → 150.3
-0.7% · -0.11R
支撑 / 阻力
151.5 / 167.1
ATR(14) 7.01
收盘价入场区间止损止盈 1● 买入（绿）/ 卖出（红）
买卖条件
- 已触发首仓：价格进入入场区间4.0%@ 158.5
- 已触发加仓 1：回踩支撑不破（收盘确认，次日开盘执行）3.0%@ 153.2
- 已冻结加仓 2：放量突破阻力并站稳 2 日3.0%@ 167.1
- 待触发止盈 1：减仓 1/3，止损上移到成本@ 174.5
- 待触发止盈 2：再减 1/3，余仓交给移动止损@ 190.3
- 待触发止损：跌破即全部卖出@ 143
- 已取消时间止损：20 个交易日未达 +1R 且未加仓
买入论点与红线健康度 10/10 · 2026-10-18
- 生意44GW 核/气/煤机组加 500 万零售客户的一体化发电商，赚电价差、PJM 容量费与套保收益；Q2 发电 EBITDA $9.9 亿、零售 $7.7 亿
- 护城河存量核电锁定 Meta 2,176MW、AWS 1,200MW 二十年 PPA，PJM 容量连续三年封顶 $325；PJM 侧变宽、ERCOT 侧变窄
- 管理层Q2 重申 2026 指引且坦承 ERCOT 逆风、2027 偏下限；CEO 9/1 以 $135 增持 4,465 股，但高管 12 个月净减持约 $1.2 亿
- 安全边际前瞻 PE 约 14.6、EV/EBITDA 约 11；2026 FCFbG 指引 $39.3–47.3 亿对约 $510 亿市值≈8.5% 收益率；2026 约 94% 已套保
- 下行2026–27 大部电量已套保、20 年 PPA 锁定现金流；但 10/14 收 151.79 已破成本、盘后约 147.5 距止损 143 仅 3%
- 假设 12026 调整后 EBITDA 落在中值 $72 亿或以上
- 假设 211/06 Q3 会 2027 EBITDA 区间下限不低于 $74 亿
- 假设 3Cogentrix 2026 年内交割，Meta PPA 2027 起贡献 EBITDA
- 红线Q3 会下调 2027 EBITDA 至 $74 亿下限以下（不含并购）清仓
- 红线Meta 或 AWS 二十年 PPA 被终止、缩量或重谈价格清仓
- 红线PJM 容量价格上限被压低或价格管制延长至 2029 后减半
- 红线ERCOT 2027–28 前瞻电价持续 $30/MWh 以下且套保比例未提升减仓三分之一
- 红线Cogentrix 交割失败或 DOE $42 亿贷款未签定稿、评级降至非投资级减仓三分之一
DOE 10/5给予42亿美元有条件承诺，10/15赎回A类优先股；Cogentrix已获FERC批准待年底交割，Q3定11/6。
时间线
- 加仓 · 回踩支撑加仓3.0%@ 148.5
- 评级变化 · 买入→持有
- 首仓成交4.0%@ 153.7
- 入池 · 分批——前瞻 PE 15.8 为独立发电商中最低、目标价空间 32%、距高点仍有 26%，本周放量上涨为资金回流信号，10-08 回调即是入场参考位（约 156）@ 161.5
研报评级记录
- 持有持仓成本 153.51，已重新站上两条均线；核电/燃气发电对数据中心长约的定价权在增强，止损 143 不变
- 持有成本 153.51，止损 143；fPE 14.5 是电力 IPP 里最便宜的，但负债率高、营收同比 -5.5%，等站回 200 日线再加
- 持有估值（Fwd PE 14）在 AI 电力链中最低，低于成本 153.51 但距止损 143.00 尚有 4.5%，加息对公用事业是逆风，守止损
- 持有持仓标的（10-10 入池，成本 153.51，止损 143.00），评级与上次一致；现价卡在 200 日均线下方 1.7% 处，是本组最关键的技术决断位——收复 154.58 可加仓，否则守 143
- 持有未变；电力是数据中心产业链里最不受"开源模型冲击"的一环，但高杠杆对利率同样敏感，50 日线 144.9 是止损 143 之前的最后支撑
- 持有维持——电力股本周跑赢 AI 硬件 10 个百分点以上，说明"算力买家可能违约、但电还是要用"的逻辑在定价
- 持有池内（成本 153.51，止损 143.00），电力是 AI 链里唯一在"债务恐慌日"还能涨的环节，持有
- 持有现价回到候补区间下沿，但公用事业板块单日 -3% 的风险情绪未散；维持候补、不加
- 持有下调：已涨出候补区 151.45–158.46、高于 SMA20 近 11%，先持有等回踩再加；长期论点（电力是 AI 的真瓶颈）不变
- 买入候补池（入场区 151.45–158.46，止损 147.95），现价在入场区上沿，EV/EBITDA 11.4 倍为三者最低，按计划分批
- 买入维持 10/10 评级，Fwd 15.5x 为独立发电商里最便宜；候补区 151.45–158.46 已过，等回踩再加
- 买入Forward PE 15.5 倍是 AI 电力组最低估值，均线全面转多；现价高于入场区 156.14 约 3%，回踩即加
- 买入分批——前瞻 PE 15.8 为独立发电商中最低、目标价空间 32%、距高点仍有 26%，本周放量上涨为资金回流信号，10-08 回调即是入场参考位（约 156）
此前几轮
| 买入 | 卖出 | 成本 | 盈亏 | R | 卖出原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-11 | 2026-09-14 | 148.8 | -4.3% | -0.79 | 止损 |
| 2026-07-23 | 2026-07-27 | 166.3 | -7.1% | -1.12 | 止损 |
虚拟模型组合，按公开规则机械执行，不是真实交易，不构成投资建议。